貨幣政策對居民消費影響的分析,貨幣相關畢業論文

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隨著國內經濟的持續發展，國內居民的消費水平以及消費結構發生了明顯的變化。另一方面，國內貨幣政策對自1998年以來，逐漸形成了符合我國國情的具有中國特色的貨幣政策，即穩健的貨幣政策。穩健的貨幣政策對于保持貨幣供應量的適度增長，維持國內經濟持續穩健健康發展有著重要的作用。因此可以推斷，穩健的貨幣政策對于居民消費的影響是存在的。然而，貨幣政策對居民消費的內在影響機制如何?針對上述問題，本文通過對貨幣政策以及居民消費進行研究，試圖探討出貨幣供應量對居民消費的影響。本文首先論述了我國貨幣政策的現狀以及居民消費變化的發展分析，隨后詳細探討了貨幣政策對居民消費影響的機制，對貨幣政策如何影響居民消費進行了理論分析，并得出相關的研究結論。y6P知覽論文網
關鍵詞：貨幣政策；居民消費；機制；影響

1 貨幣政策現狀y6P知覽論文網
目前我國已經形成的具有中國特色的貨幣政策，其總體狀況可以概括為穩健的貨幣政策，其具體內涵為：以人民幣幣值的穩定為貨幣政策的最終目標，靈活運用各種操作目標來正確處理防范金融風險與支持經濟增長的關系，在提高貸款質量的前提下，保持貨幣供應量適度增長，支持國民經濟持續快速健康發展。在多年的探索以及實際應用過程中，我國總結出穩健的貨幣政策，針對的是制定貨幣政策的指導思想和方針，并與穩定人民幣幣值最為最終目標，因此我服哦穩定的貨幣政策既包含防止通貨緊縮的要求，又包含防止通貨膨脹的要求，該政策可以根據經濟形勢需要靈活的對貨幣政策實行或擴張、或緊縮的操作。y6P知覽論文網
具體而言，我國穩健的貨幣政策主要特點包括：

1. 貨幣政策始終強調防范通脹

由于我國人口眾多，新常態下新經濟與舊經濟此消彼長，經濟處于調結構階段，因此央行在實施貨幣政策過程中，會更加關注經濟過熱和通貨膨脹問題，并始終把防范通脹風險放在突出的位置上；另一方面，我國改革開放以來，經濟持續快速增長，國際產業分工在我國出現不斷的變化，使得我國長期存在國際收支的雙順差，外匯儲備的持續增加導致流動性被動投放較多，也對物價形成了壓力。而在過去十多年的絕大部分時間里，國內經濟也表現出了走熱容易、走冷不易的不對稱特征，因此通貨膨脹是我國經濟發展過程中最主要的宏觀經濟風險。在此背景之下，我國貨幣政策始終把維護價格總水平基本穩定作為主要的防線。

1. 貨幣政策堅持實行多目標制

由于我國新型市場的固有屬性，因此在市場化程度、貨幣政策運作和傳導機制上不同于發達國家，這就決定了貨幣政策的單一目標制并完全適合中國。因此，央行創造新性的將多重目標的貨幣政策應用于我國的貨幣政策，具體包括維護低通脹、推動經濟合理增長、保持較為充分的就業并維持相對低的失業率已經維護國際收支平衡。

1. 啟動宏觀審慎政策框架，豐富貨幣政策工具箱

我國貨幣政策在經歷了全球多次金融危機以后，變得更加靈活以及有效，目前已經形成以宏觀審慎政策來防范系統性金融不穩定為目標。在具體操作上，貨幣政策在實施過程中，會重點針對金融體系的順周期現象實施逆周期式的調節。比如央行在運用貨幣政策工具的時候，一般都較為重視利率等價格型指標，但也兼顧貨幣信貸增長的狀況，通過窗口指導等方式加強風險提示，并注意運用信貸政策、差別準備金、調整按揭成數等手段，這些做法實際上都是宏觀審慎管理的具體實施過程。在金融宏觀調控的工具選擇上，目前我國主要采用數量型調控、價格型調控以及宏觀審慎政策相結合的調控模式。

1. 貨幣政策從計劃手段轉向強化貨幣政策

1978年的改革開放開啟了中國經濟轉軌之路，也開啟了我國真正意義上的貨幣政策，尤其是1993年后黨十四屆三中全會以后，宏觀調控框架正式形成。從貨幣政策看，銀行間同業拆借市場、債券市場、外匯市場、股票市場等逐步建立，市場配置金融資源的作用日益增強，為從直接調控向間接調控轉變奠定了基礎。1998年中國人民銀行取消了信貸限額管理。進入21世紀以后在調控方式上逐步形成了以公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現和利率等構成的貨幣政策工具組合，確立了以間接手段為主的調控模式。貨幣政策實現了對間接調控機制和價格型調控手段運用的逐步加強。y6P知覽論文網
2 貨幣政策對居民消費的影響y6P知覽論文網
我國貨幣政策對國內居民消費影響存在一些內在的機制，主要包括利率傳導機制、匯率傳導機制、資產價格傳導機制以及信貸傳導機制。y6P知覽論文網
2.1 利率傳導影響y6P知覽論文網
根據凱恩斯的消費理論，隨著居民可支配收入的增加，其消費支出也會增加。相反，如果居民的可支配收入的下降，其消費支出也會下降。而凱恩斯的貨幣需求理論同時認為，貨幣需求增加將導致利率下降，利率下降導致企業擴大生產經營，最終導致社會總產出增加，從而實現收入的增加，而收入又作為影響消費的主要因素，將會促進消費的增加。凱恩斯消費理論在我國居民消費的應用上同樣適用，因此，可以得出貨幣政策對消費的利率傳導機制鏈條為：貨幣供應量變化→利率水平改變→企業即個人的投資行為改變→社會總產出改變→居民收入改變（包括農村居民）→消費的改變。y6P知覽論文網
根據上述鏈條，貨幣政策的利率傳導機制對居民消費的影響可以分為四個階段。第一階段是央行通過控制M1和M2的總量、調整基準利率、調整存款準備金率、公開市場操作、短期流動性調節工具（SLO）、抵押補充貸款（PSL）以及中期借貸便利（MLF）等諸多貨幣政策工具，來調整短中長期的貨幣供應量，最終對國內的實際利率產生影響，表現為上海同業拆借利率（Shibor）的變化。這一階段，實際利率受貨幣政策影響的變化程度，受到諸多因素的影響，比如市場流動性偏好以及國內金融市場的情緒等因素。第二階段是包括企業及個人在內的投資人針對實際利率的變化，對自身投資行為作出相應的改變。比如實際利率水平上升的時候，投資人會減少貸款經營或貸款投資的金額，最終導致國內總投資下滑或得到抑制。當然，不同投資人（或企業）對于利率的敏感度不盡相同，這就導致社會存在一定的利率敏感度，因此實際利率對投資的影響效果受到利率敏感度的影響。第三階段是投資變動導致社會總產出以及居民（包括農村居民）收入的變動，這種影響程度受到投資乘數以及生產效率的影響。第四階段是農村居民收入對居民消費的影響，凱恩斯消費理論認為，這種影響程度取決于農村居民的邊際消費傾向、預期以及其他不確定因素。y6P知覽論文網
2.2 匯率傳導影響y6P知覽論文網
目前我國實施的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。這一匯率管理制度是由目前人民幣國際化程度以及我國所處的現實經濟階段共同決定的。改革開放以來，我國經濟不斷發展，外匯儲備也一路走高，國內經濟也長期存在國際收支的雙順差。外匯儲備的持續增加導致流動性被動投放較多，也對物價形成了壓力。物價的走高對居民消費也構成一定的消極影響。而到了2015年，我國外匯儲備減少了5127億美元，成為1992年以來首次的年度縮水，持續二十多年的外匯儲備單邊上升局面結束。2016年我國外匯儲備繼續減少，2017年又實現一定程度的上升。目前我國外匯儲備進入了雙向波動局面。y6P知覽論文網
而外匯儲備本身能夠影響人民幣的匯率，匯率本質就是一國貨幣在國際市場上的價值。貨幣政策的匯率傳導機制對居民消費影響，存在兩個鏈條，其一是：貨幣供應量變化→匯率水平改變→進出口總額改變→國內進出口收入變動→居民消費的改變。在這一鏈條中，貨幣供應量影響匯率的變化，匯率又通過進出口總額影響國內進出口收入，從而導致居民（包括農村居民）消費的改變。其二是：貨幣供應量變化→匯率水平改變→國際貿易收支改變→外匯儲備變動→外匯占款變動→物價變動→消費的改變。這一鏈條中，貨幣政策通過改變貨幣供應量，從而導致匯率水平改變，這種改變又進一步促使國際貿易收支的變化，最終引起外匯儲備的變動。央行為了持有外匯儲備，被動的貨幣投放（外匯占款）出現改變，從而影響了物價，最終導致居民（包括農村居民）消費的改變。y6P知覽論文網
2.3 資產價格傳導影響y6P知覽論文網
貨幣政策的資產價格傳導機制鏈條如下：貨幣供應量變化→利率水平改變→資產價格變化→投資行為改變→社會總產出改變→居民收入改變（包括農村居民）→消費的改變。貨幣政策通過影響利率水平來改變資產價格，而資產價格改變又進一步影響企業的投資生產行為，從而改變社會的總產出，最終導致居民收入的改變以及居民消費的改變。y6P知覽論文網
資產價格傳導機制除了上述鏈條以外，還存在一定的消費擠出效應以及消費促進效應。以國內股市為例，目前國內股市仍處于新興資本市場的階段，投資者結構不完善，個人投資者占據了很大一部分。在股市上漲初期，個人投資者（居民）存在一定的投資收益，導致居民收入增加，因此居民消費支出也會出現一定程度的增加。這一效應可以理解為消費促進效應。而當股市進入快速上漲甚至瘋狂的階段，投資人會加大股市投入，在整體收入水平不變的情況下，其消費支出就會降低，這種狀況可以理解為消費擠出效應。同樣的，在股市下跌后期，由于投資人的恐慌心理作祟，多數投資人會采取割肉離場的操作，因此也會產生消費促進效應，而在下跌初期，投資人會采取補倉操作，也會產生消費擠出效應。y6P知覽論文網
2.4 信貸傳導影響y6P知覽論文網
貨幣政策也通過信貸傳導機制來影響居民的消費。其中，信貸傳導機制存在兩個鏈條。其一是銀行信貸渠道鏈條：貨幣供應量變化→銀行存款量變化→銀行貸款量變化→企業投資行為改變→社會總產出的變動→居民收入改變→居民消費變動。在這一鏈條中，央行同樣通過一些列的貨幣政策工具，對貨幣供應量產生影響。貨幣供應量變化的同時，社會在商業銀行的整體存款也會發生改變，此時商業銀行存款準備金變動的同時，由于貨幣乘數效應，將導致整體貸款量的變動量大幅超過存款準備金的變動量，這就導致社會融資大規模的變動，從而對企業的投資行為發生明顯改變。企業投資行為的改變，最終導致社會總產出變化，進一步就影響了居民的收入以及對居民消費產生影響。y6P知覽論文網
其二是上市公司資產負債表鏈條：貨幣供應量變化→利率水平改變→資產價格變化→企業凈資產變動→貸款違約風險變動→商業銀行貸款量變動→企業產出改變→社會總產出變動→居民收入改變→居民消費變動。在上市公司資產負債表鏈條中，央行貨幣政策改變了貨幣供應量，對企業的資產價格產生影響，從而因此企業資產負債表的變動。在我國目前實際狀況來看，上市公司及其大股東、實際控制人等通過股權質押途徑獲得銀行貸款的不在少數，因此上市公司股權價格的變動情況對其抵押獲得的貸款額度直接相關。與此同時，商業銀行根據其股權價格的變動情況，對貸款的違約風險承受能力（表現為質押率）也會變動。這些因素導致了銀行貸款量的變動，最終通過居民收入的變動來影響居民消費。y6P知覽論文網
3 小結y6P知覽論文網
通過前文的論述，本文得出，我國貨幣政策對居民消費的影響影響主要包括四種，分別是包括利率傳導影響、匯率傳導影響、資產價格傳導影響以及信貸傳導影響。